1、大幅放松企业债发行。发改委正式发布3127号文，是10月份网传版本的落实，条款基本一致，未超市场预期。也是继15年5月和6月相继出台1327号文和其补充文件后再次大幅放宽。

    2、放宽发债标准，提高发行和使用效率。债项AA即可发债，废除发行数量限制；债项AA+或主体AAA可豁免复审环节；从省发改委转报至国家发改委核准在30日内完成；可将40%资金补充营运资金且可按程序变更用途。

    3、稳增长与防风险倒逼放松。发改委多次放松企业债，但5月以来企业债月均发行197亿，仅占去年同期39%（同期公司债发行量则大幅上升），经济下行压力仍大，而城投债到期高峰将在16年到来，稳增长和防风险倒逼进一步放松。

    4、供给放量仍待观察。企业债发行放宽效应逐渐体现，有望边际上提高企业债后续供给（5月放松后10月份起企业债发行量显著提升），但需满足43号文，不属政府性债务，仍需与项目挂钩，平台转型背景下供给提升幅度仍待观察。

    5、城投债配置价值仍存，新债精挑细选。债务置换和再融资政策放松再度降低再融资风险，城投债信用基本面处在历史最优点，配置价值仍存。但当前城投债与中票利差已呈倒挂，新发城投债不属政府性债务，对新债需精挑细选