在周一遭遇大幅下挫后，周二国债期货市场小幅回升，5年及10年期国债期货主力合约双双小幅反弹。分析人士表示，周二央行再推巨量逆回购维稳，节前资金面形势出现明显改善。但随着宽松政策预期生变，目前现券买盘心态仍显犹豫，短期内期债市场料延续整理态势。

　　期债温和反弹

　　周二A股市场再度遭遇单日重挫，债券市场则未能出现避险行情。反映在期债市场上，虽然期债两品种主力合约早盘均一度出现大幅拉高，但收盘时仅录得小幅上涨。

　　周二5年期期债主力合约TF1603早盘平开后快速上冲，但在10：30之后缓步回落，最终以小幅上涨报收。截至收盘，TF1603报100.56元，涨0.04元或0.04%，持仓下降766手至18697手，成交19734手较前一交易日略有增加。10年期期债主力合约T1603报99.91元，涨0.04元或0.04%，持仓大幅缩减2141手至23317手，成交放大近两成至29566手。

　　交易员表示，央行周二在公开市场上继续推出了多达4400亿元的逆回购操作，实现单日资金净投放2100亿元，仍延续了稳定春节前流动性的政策意图，推动银行间市场资金面继续改善。而与此同时，虽然周二早盘现券市场一度重现暖意，但随着国开行新债需求不温不火，市场心态重归谨慎，收益率跌幅收窄。结合国债期、现货市场表现来看，短期内市场谨慎心态仍待消化。

　　高位震荡料将持续

　　在上周下半周以来利率债市场持续回调的背景下，市场机构对于未来一段时间债市走势的分歧也有所加大。

　　国泰君安(16.980, -0.23, -1.34%)表示，前期流动性紧张的主要原因在于机构行为，而货币政策仍然具备弹性甚至逆转的可能性，未来仍然有可能出现降准窗口。在此背景下，该机构认为，市场对流动性的担忧是没有必要的，信贷放量也不会对债券市场带来挤出效应。整体而言债市短期有震荡调整风险，长期仍可继续看多。海通证券(11.480, -0.01, -0.09%)最新观点则认为，当前央行货币宽松退位的意图明显，汇率也未完全稳定，流动性更加宽松的局面短期难以看到。春节过后，一级供给可能扩大，信贷投放超增也可能分流债市资金。从更长一段时间来看，长债调整压力不容乐观。

　　在期债的投资策略方面，方正中期认为，在央行维持流动性支持的背景下，短期债市抛盘可能有所缓解，但国债期货下跌压力仍存，多头需谨慎操作。银河期货则表示，从短期来看，期债下方可能仍有一定下行空间。在中长期牛市逻辑仍然成立，结合近期央行的表态和动作，期债2月份上半月预计将跌出较佳的多头入场点。